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      告別23倍!5月份以來1/3科創板新股發行市盈率低于20倍

      2021/7/1 16:54:07      挖貝網 高慧

      目前,還有不少過會IPO企業覺得以低于審核制時代的23倍市盈率發行是廉價發行。

      殊不知,在注冊制影響下,資本市場正在發生悄然改變。據挖貝研究院數據顯示,5月份以來,1/3科創板新股發行市盈率低于20倍。

      再進一步觀察,除了還在采用審核制的主板外,科創板、創業板的新股發行市盈率正在快速走低。其中,科創板中位數為22.83倍、創業板中位數為17.82倍。

      更讓人意外的是,科創板、創業板和精選層三大板塊的新股發行市盈率正在趨同,不受市場重視的精選層中位數達到了17.6倍。

      告別23倍1/3科創板新股發行市盈率低于20倍

      審核制年代,滬深兩市新股發行市盈率有一個隱形標準:23倍。因此,注冊制時代,不少企業認為,拿掉隱形標準束縛后,應該可以拿到更高的發行市盈率。

      現實卻不是這樣的。在注冊試運行兩年后,科創板新股發行市盈率正在快速走低,低到出乎整個市場的意料之外。

      2019年7月22日,作為A股注冊制改革“試驗田”的科創板開市,市場化發行下,首批股票IPO市盈率平均值達到49倍,打破了23倍的“紅線”,拿到更高的溢價。

      但開市運行兩年時間里,科創板新股的IPO定價逐漸分化,一些股票甚至已經拿不到23倍的發行市盈率。

      挖貝研究院資料顯示,5月以來上市科創板的新股發行市盈率中位數是22.83倍,已略低于23倍。其中,31%新股發行PE不足20倍。

      如6月22日上市的鐵建重工,首發市盈率僅10.54倍,創科創板最低發行紀錄。鐵建重工質地并不差,是全球領先的掘進機裝備提供商,改變了我國隧道掘進機等高端地下工程裝備長期被國外壟斷的局面,去年營收76.11億元,歸母利潤15.67億元。

      另外,在近兩個月登陸科創板的自動化設備供應商博眾精工、從事輸配電及控制設備制造的金冠電氣,IPO市盈率也都僅在15倍左右。

      18倍靠攏三市場發行市盈率趨同

      事實上,目前實行IPO市場化定價的科創板、創業板和新三板精選層,都正在逐漸告別此前的高估值發行,近兩個月新股發行PE中位數向18倍靠攏。

      此前科創板新股中,一度出現百倍甚至千倍發行市盈率的情況。去年7月17日上市科創板、被稱為新能源汽車軟包動力電池第一股的孚能科技,發行價對應PE達到1737.49倍。創業板注冊制以來,也出現了中偉股份這樣的百倍PE發行新股。

      去年7月開市的精選層,雖無百倍PE發行案例,但首批32只股票的發行市盈率平均值也在31倍,創遠儀器、貝特瑞、觀典防務3股發行市盈率超過50倍。

      但在資本市場改革進一步深化、越來越強調價值投資的環境下,新股定價逐漸回歸理性。

      從目前趨勢來看,無論是科創板、創業板,還是精選層,三大板塊的新股發行市盈率正在快速趨同。

      挖貝新三板研究院數據顯示,5月以來上市創業板和掛牌精選層的新股,發行PE中位數分別為17.82倍、17.6倍,科創板稍高,也僅在22.83倍。

      差異在二級市場

      雖然三大板塊新股發行PE在逐漸拉近,但由于投資者門檻差異、交易活躍度等因素影響,三大板塊新股在上市掛牌后股價表現還是存在較大差異。

      據挖貝網統計,5月以來上市或掛牌新股中,科創板股票自上市至6月29日收盤時股價平均漲幅為265%,創業板為180%,可謂是“大肉簽”。如6月23日登陸科創板的納微科技,經過短短幾個交易日,6月29日收盤時股價已較發行價上漲13.5倍,打新者中一手可賺5.5萬元。

      同期的精選層新股,平均漲幅僅有34%。表現最好的德瑞鋰電,晉層以來股價漲幅在74%左右。

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