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      天神娛樂34億元收購資產“爛尾”:9億元甩賣 走上追債路

      2021/6/28 19:06:48      挖貝網 李矛

      挖貝網 6月28日消息,4年前耗資34億元收購的幻想悅游陷入虧損泥潭,天神娛樂(002354)計劃9億元甩賣,此舉遭深交所問詢。

      與此同時,由于出售方未能完成對賭業績指標,也未能進行補償,目前天神娛樂已經將出售方告上法庭。

      甩賣“爛尾”的收購資產

      2017年12月8日,天神娛樂通過發行股份及支付現金方式收購幻想悅游93.5417%的股權,交易對價為 34.17 億元。

      交易對方為王玉輝、丁杰、彭小澎、陳嘉、林瑩、徐沃坎、張飛雄、周茂嬡、邵澤、德清時義投資合伙企業(有限合伙)、德清初動信息科技合伙企業(有限合伙)、光大資本投資有限公司、中國文化產業投資基金(有限合伙)及北京嘉合萬興投資管理中心(有限合伙)等14名股東。

      公告顯示,當時買賣雙方簽訂了業績對賭協議。賣方承諾,幻想悅游 2016 年、2017 年及 2018 年經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤不低于2.5億元、3.25億元、4.06億元,三年累計不少于9.813億元。

      實際執行的結果,幻想悅游三年只實現7.29億元凈利潤。糟糕的是,業績承諾期一過,幻想悅游業績更是一落千丈。2019年虧損3.6億元,2020年虧損1.31億元。今年一季度凈利潤525.16萬元。

      面對如此慘狀。天神娛樂近日宣布,以9.03億元的價格轉讓幻想悅游全部股權。其中,擬將持有幻想悅游 83.1750%的股權轉讓給海南飛馳千里科技合伙企業(有限合伙),對應的股權轉讓價款為人民幣 8.03億元,該部分股權轉讓款擬通過股權轉讓款代付及債權債務抵銷的方式予以支付;擬將持有幻想悅游 10.3667%的股權轉讓給 Creaction Network Limited(HK),對應的股權轉讓價款為 1 億元,該部分股權轉讓款擬以現金支付。

      對于該項資產出售,深交所要求天神娛樂說明幻想悅游的業績實現情況,未達預期的原因,以及本次交易定價較購買時大幅折價的原因及合理性。

      走上追債路

      由于幻想悅游未能完成對賭業績指標,根據《收購協議》,8 名業績承諾方應按份承擔業績補償義務,其中,王玉輝承擔的業績補償義務比例為 62.46%。

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      截至到目前,王玉輝并未能及時補償上市公司。

      為此,天神娛樂將王玉輝告上法庭,要求判令王玉輝向公司履行業績補償義務,即向公司返還其持有的公司股份23,036,666股,向公司返還現金分紅 3,852,553.36 元。

      目前,該案已由得到法院受理,目前尚未開庭審理。

      游戲行業不再香!

      為什么當初真香的資產,會落到如此下場?天神娛樂做出詳細的分析。

      對賭業績指標未能完成,跟大環境有關。天神娛樂稱,主要原因是 2018 年國內游戲版號暫停,監管收緊,國內游戲巨頭紛紛布局出海游戲業務,使得海外游戲發行市場競爭越發激烈,同時,上游游戲研發商受政策影響,出現資金緊張、裁員等情況,研發與發行合作進度低于預期。

      對于出售幻想悅游,天神娛樂表示有三個原因:

      1、2019 年以來,受游戲生命周期影響,以《火影忍者》、《神曲》、《無敵艦隊》等為代表的老游戲流水呈不斷衰減趨勢,同時在年底上線的《一拳超人》、《大圣歸來》等被寄予厚望的重磅新游戲表現不佳、流水遠遠低于預期,導致收入大幅下滑。同時,隨著海外游戲獲客成本和推廣費用的持續攀升,幻想悅游利潤空間受到嚴重擠壓,導致 2019、2020 年連續虧損。

      2、2021 年開始公司無儲備的未發行游戲版權,僅靠存量游戲存續,導致收入不斷下滑,同時推廣費用對于存量游戲邊際效率也在不斷的縮減。受下滑的收入、高企的推廣費,不斷上漲的人工成本等因素的影響,公司將持續虧損。

      3、如果發行商要改變目前的困境,需向研發端拓展,采用“研發+發行”一體的商業模式?;孟霅傆巫鳛閱渭兊暮M庥螒虬l行公司(本身沒有游戲研發團隊),向游戲研發端拓展需持續的上規模的資金支撐。由于重度游戲投資大、投資回收周期長、風險高,母公司天神娛樂結合自身在以棋牌為代表的休閑游戲領域多年的經驗積累,未來將以休閑競技游戲作為重點發展方向。加之數據流量業務尚需大量資源投入,上市公司基于風險分散、資產優化等戰略考量,無法將大量資源向單一業務主體傾斜,另一方面幻想悅游自身資金及資源也難以支撐其向研發商轉型,因此幻想悅游要擺脫目前的困境,需尋求外部投資的支持。

      一句話,游戲行業不再香!


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